Diposting pada: 17 Juni 2023, 07:59 pagi
Pembaruan terakhir: 17 Juni 2023, 7:59 pagi
Eminence Capital, salah satu investor terbesar di Entain Plc (OTC: GMVHY), mengecam penjualan saham perusahaan game baru-baru ini untuk membiayai pengambilalihan, dengan mengatakan bahwa operator taruhan olahraga memiliki cara lain untuk mengumpulkan uang dan mungkin mengundang akuisisi di harga rendah yang artifisial.
Memperpanjang gelombang akuisisi jangka panjang, Entain mengumumkan bahwa mereka menjual saham setara dengan 8% dari kapitalisasi pasarnya untuk membiayai $750 juta STS Holding, operator taruhan olahraga terbesar di Polandia. Sementara pembeli berjanji kesepakatan itu akan meningkatkan laba per saham (EPS), investor menghukum saham tersebut pada hari Kamis. Dengan bantuan surat kepada dewan Entain dari Eminence CEO dan CIO Ricky Sandler, saham menutup sebagian kerugian tersebut kemarin.
Tetap saja, kepala hedge fund tidak berbasa-basi, mencatat bahwa penolakan pasar terhadap berita penjualan saham “harus menjadi peringatan bagi dewan direksi dan tim manajemen Entain.”
Sandler menambahkan bahwa meskipun STS dapat meningkatkan laba Entain, laba tersebut tidak sebanding dengan harga yang dibayarkan untuk perusahaan Polandia tersebut.
Selain itu, meskipun menyebut kesepakatan ini ‘kotor' berdasarkan EPS mungkin secara teknis benar, hal itu menunjukkan bahwa manajemen tidak memahami keuangan atau, lebih buruk lagi, percaya bahwa pemegang saham Perusahaan naif,” tambah Sandler. . “Menerbitkan saham Entain ~7x EBITDA (tidak termasuk nilai BetMGM JV) untuk membeli aset ~12x EBITDA merusak pemegang saham, bahkan dengan sinergi yang luar biasa.”
Eminence yang berbasis di New York memiliki 13,2 juta saham Entian, atau 2,1% dari modal beredar perusahaan game tersebut. Manajer uang telah memiliki saham tersebut sejak 2020.
Emince memperingatkan bahwa MGM dapat beredar lagi di Entain
Sandler memperingatkan bahwa kesalahan penanganan proposal STS oleh Entain dan penurunan harga saham selanjutnya dapat mengundang proposal akuisisi yang tidak diinginkan dengan harga rendah dari MGM Resorts International (NYSE: MGM), mitranya dalam bisnis BetMGM.
Sementara eksekutif MGM mengatakan awal tahun ini bahwa mereka tidak ingin menawar Entain lagi setelah ditolak oleh perusahaan Inggris pada awal 2021, pemilik Ladbrokes mungkin siap untuk mengambil alih. Di tengah penurunan harga saham setelah pengumuman STS, nilai pasar induk Coral adalah $9,22 miliar, jauh lebih kecil dari sekitar $11 miliar MGM yang ditawarkan sebelumnya.
“Ketika pemegang saham kehilangan kepercayaan pada kemampuan Entain untuk mengalokasikan modal dan menciptakan nilai jangka panjang, kemungkinan besar mereka akan mendukung penjualan perusahaan ke MGM dengan harga yang jauh lebih rendah dari yang diperkirakan sebelumnya.” Pendapat Sandler.
MGM memiliki riwayat pembelian baru-baru ini, hampir $6 miliar dalam bentuk tunai, dan jalan untuk mengumpulkan lebih banyak uang jika memutuskan untuk menjalankan lagi di Entain.
Menjual sebagian atau seluruh BetMGM mungkin masuk akal untuk Entain
Dalam surat kepada dewan direksi Entain, Sandler menyatakan dukungannya untuk pesta akuisisi perusahaan, selama itu dilakukan dengan biaya modal yang efektif. Dalam hal itu, dia mengatakan bahwa operator memiliki opsi untuk mengumpulkan uang tunai.
“Kami percaya ada banyak jalan yang menarik dan menciptakan nilai bagi Entain untuk mengumpulkan modal guna membiayai inisiatif M&A, termasuk potensi penjualan sebagian atau seluruh sahamnya di BetMGM JV (usaha patungan),” katanya.
Entain sebelumnya tidak secara terbuka menyatakan minatnya untuk menjual salah satu atau semua sahamnya di BetMGM, tetapi itu bisa menjadi transaksi jutaan dolar dan memiliki manfaat tambahan yang berpotensi menghalangi MGM untuk mencoba membeli Entain secara langsung.
#Eminence #Capital #menyatakan #ketidaksukaannya #atas #akuisisi #Entain #Poland