Diposting pada: 27 Maret 2023, 03:10 WIB

Pembaruan terakhir pada: 27 Maret 2023, 03:10

Memasuki tahun 2023, konsensus menyatakan bahwa kombinasi beracun dari inflasi yang sangat tinggi dan kenaikan suku bunga pada akhirnya akan merusak pengeluaran konsumen diskresioner, termasuk pengeluaran terkait perjudian.

Caesars Entertainment (NASDAQ: CZR) dan Century Casinos (NASDAQ: CNTY) adalah beberapa operator kasino yang menunjukkan bahwa permintaan konsumen untuk bermain game tetap kuat di kuartal pertama terlepas dari tantangan ekonomi makro yang telah disebutkan sebelumnya. Itulah pandangan analis Macquarie Chad Beynon yang, dalam sebuah catatan berjudul “Mencari Kelemahan di Semua Tempat yang Salah,” membahas beberapa kesimpulan utama dari Konferensi Konsumen Ide Cerah perusahaan baru-baru ini.

Ini termasuk pendapatan lanjutan sebelum bunga, pajak, depresiasi dan amortisasi (EBITDA) dan kekuatan pendapatan di Las Vegas Strip. Secara umum, kasino Nevada hampir dua tahun berturut-turut memposting setidaknya $ 1 miliar sebulan dalam pendapatan kotor game (GGR).

Dengan kalender acara dan konvensi yang lebih baik, tarif kamar dan kontribusi pendapatan/EBITDA secara keseluruhan tampak sangat sehat di awal Q1, dengan katalis tambahan yang muncul memenuhi kota. Sementara Q2 menyajikan perbandingan tahun-ke-tahun yang sulit, kami yakin dengan perkiraan kami untuk 2023E, terutama di Q2 dengan acara tambahan,” tulis Beynon.

Sebagai operator terbesar kedua di Las Vegas Strip dan salah satu nama kasino dominan di pasar Reno-Lake Tahoe dan Laughlin, Caesars sangat bergantung pada semangat permainan Nevada.

Salam César, abad ini juga pantas mendapatkan cinta

Sementara Caesars sering dikaitkan dengan Las Vegas, ia juga memiliki salah satu portofolio tujuan permainan regional terlengkap dalam bisnis ini. Itu bisa menjadi keuntungan bagi investor di masa depan.

“Melalui Regional, CZR juga akan mendapat manfaat dari beberapa proyek pertumbuhan, yang kami yakini akan mendorong pertumbuhan meskipun makro berubah menjadi lebih lemah,” tambah Beynon. “Ini termasuk perluasan transisi lahan Danau Charles (Desember 2022), pembukaan sementara Danville, VA (3Q23), pembukaan Columbus, Nebraska pada pertengahan 2024, perluasan Harrah's Hoosier Park (3Q23), perluasan Pompano, Renovasi dan perluasan New Orleans (2024), dan capex Atlantic City (tinggi[1]satu digit dengan pengembalian 10%). Saat proyek-proyek ini berjalan, manajemen memperkirakan belanja modal akan dikurangi dari ~$800 juta menjadi tingkat pemeliharaan ~$400 juta.”

“Perusahaan terus mengeksplorasi M&A di AS, dengan pasar yang sangat kecil, dan Atlantic City adalah satu-satunya tempat yang tidak ingin mereka peroleh,” Beynon mengamati. “Manajemen menyukai gagasan untuk mengakuisisi, bukan membangun aset mengingat transaksi yang sukses baru-baru ini. Dia menyatakan minat potensial pada aset Las Vegas dengan harga yang tepat dan yakin akan ada sinergi nyata dengan aset regionalnya (termasuk Reno: 80rb di database).”

Bertaruh pada Bally juga

Bally's (NYSE: BALY), yang telah jatuh 40,42% selama setahun terakhir, bisa menjadi kisah penebusan kasino, menurut Macquarie. Kasus itu didukung oleh debut yang akan datang dari tempat permainan sementara operator di Chicago, yang nantinya akan membuka jalan untuk tempat permanen, yang paling mahal dari operator hingga saat ini.

Sementara beberapa pelaku pasar mengkhawatirkan label harga $1,7 miliar yang terkait dengan proyek Bally's Chicago, Beynon mengatakan operator memiliki jalan untuk meningkatkan modal dan meningkatkan pertumbuhan.

“Manajemen telah menyatakan bahwa mereka memiliki sejumlah cara untuk membiayai proyek tersebut, termasuk kombinasi utang, ekuitas, uang tunai, dan hasil dari penjualan-sewa kembali dengan Lincoln. Sisi positifnya, Atlantic City sedang menuju arah yang benar, dengan penundaan di sepanjang jalan dan bisnis mencerminkan EBITDA positif di bulan Februari. Kami pikir ini sangat menggembirakan mengingat bahwa itu adalah[1]musim untuk Atlantic City, sehingga akan memberikan dorongan untuk profitabilitas 2023,” analis menyimpulkan.